הזהב נוצץ כש"שיחת "הפד נכשלת

• מאי 7, 2024

מעט מאוד אספני מטבעות לא היו מסכימים כי כל השאר כשווים, מחירי מתכות יקרות עולות הם השפעה חיובית על בריאותם הכללית של הנומיסמטיקה. אמנם יש כמה מטבעות נדירים שלעתים רחוקות לעתים רחוקות משווקים באופן כה נדיר, עד כי למחירי מתכות יקרות השפעה מועטה או לא על המחיר שהתממשה במכירה הפומבית.

אחרת, מצב הרוח הכללי בשוק המטבעות מושפע מאוד ממחירי מתכות יקרות. מעטים יכלו לטעון כי ההשפעה הפסיכולוגית של ירידת מחירי מתכות יקרות השפיעה על מחירי המטבעות, אפילו על אותם מטבעות שאינם מכילים תוכן מתכות יקרות.

כמובן שיש חריגים לכל כלל. הספקולציות המטורפות במטבעות מוסמכים ברמה גבוהה בשנת 1989 נקבעה כנגד מחירי מתכות יקרות שהיו יציבות. להתרסקות מחירי המטבעות בשנה שלאחר מכן לא היה קשר מועט למחירי המתכות. בצד אותה חריגה מסוימת, בריאות שוק המטבעות מושפעת ביתר שאת מהתפיסות של אספנים לגבי שוק המטילים.

שוק המטילים הוא יותר מחזורי נגד הכלכלה כולה. זה נכון במיוחד בהשוואה לתעשיית השירותים הפיננסיים, שם כל מוצר שהם מוכרים מתבסס על מטבע יציב ויציב, ובא לידי ביטוי במחיר זהב יציב או יורד. מסיבות ברורות, שווי הדולר הוא דבר שגאורואים בנקאיים רוצים להצליח להתאים לתעתועי השליטה שלהם.

לבנק הפדרל רזרבה אחוז הצלחה במחלוקת בניהול שווי הדולר, גם אם הוא הופך חסר ערך עם הזמן. כמעט כולם יסכימו כי העצרת במתכות יקרות בעשור האחרון הייתה תוצאה ישירה של התרחבותו הכספית של הדולר. נראה כי הקונצנזוס הוא שאחרי יותר מעשור של עליית מחירים שנתית, המתכות היקרות איבדו חלק מהברק שלהן.

אם אתה מסתכל לאחור על המדיניות המוניטרית של 12 השנים האחרונות, אתה לא יכול שלא לשים לב ששום דבר לא באמת השתנה. אף אחד מהמשקיעים הגדולים בזהב לא מסתכל על היסודות. במקום זאת הם נוטים לסמוך יותר על סנטימנט השוק. כמובן שיש כמות לא מבוטלת של מניפולציה ישירה בשווקים. לא יכולת למצוא דוגמה טובה יותר מאשר השימוש בשימוש הפדרל ריזרב בשמועה "מחודדת".

אמנם הפד לעולם לא יודה בכך, אך גם הם עוקבים מקרוב אחר מחירי המתכות כמתנה לאופן הצלחתם של ניהול המטבע. במהלך 15 החודשים האחרונים, כל מפגשים בענף המתכות היקרות נפגשו עם אותה תגובה מצד הפד. התגובה הסטנדרטית שלהם היא הפעלת השמועה על "התכווצות" קרובה או הפחתה בכמות הרכישות החודשיות באג"ח.

כמו המשל של הילד שבכה "זאב" יותר מדי פעמים, הטריק הזה הולך להפסיק לעבוד מתישהו בעתיד. בסופו של דבר הפד ייעשה איום מתחדד נוסף מבלי לעקוב אחריו, ובמקום ירידת מחירי הזהב, תתקיים עצרת מפוארת שכן כולם יגיעו לאותה מסקנה בבת אחת.

לפד אין את האפשרות להתחדד גם אם הם רצו. מחירי האג"ח יתמוטטו אם הם אכן יתכוונו לרכישותיהם. איש אינו יודע מה תהיה ההשפעה על הכלכלה.